36家上市游戏公司2022业绩预告：三分之二预计亏损

黎明到来前。
文 / 秋秋
提了一年降本增效的游戏行业，终于快要交出一份名为「年报」的答卷（文末有详细统计表）。
在此之前，第一批上市游戏公司已经发布了他们去年的业绩预告。在葡萄君搜集的 36 份报告中，各家厂商对自己的成绩预估似乎并不乐观：约有 67% 的厂商净利润处于亏损，56% 的厂商净利润不同程度下滑。

这种普遍亏损的情况，是不是意味着过去一年他们过得并不如意、降本增效手段未得成效？面对这个问题，我们从各家厂商业绩预告的变化和趋势里，找到了有点不一样的答案。
01
游戏厂商的「业绩杀手」：
商誉减值

在统计的 36 家上市公司业绩预告中，有 24 家公司处于亏损状态。其中世纪华通的预计亏损数额最高，达到 60 亿 - 80 亿元，其余亏损较多的 TOP 5 厂商分别为三六零、万达电影、文投控股、凯撒文化，亏损数额均在 8 亿元以上。

在遍历各家的业绩预告后，我发现影响厂商去年净利润的原因大部分都是「计提商誉减值」。
商誉相当于我们在投资其他企业时，看好其发展潜力而做出的溢价估值，会随着被投资的企业的经营状况而调整，一般来说是逐渐减少——这把「双刃剑」在抬高业绩同时，也变成名为「期待」的包袱，限制企业的未来发展。
拿世纪华通来说，据媒体报道，该公司累计投资企业超过 60 家，多半为溢价收购。截至 2022 年 Q3，世纪华通的商誉金额位列游戏 A 股市场第一，是第二名浙数文化的 4 倍，甚至相当于当时公司净资产的一半。

世纪华通曾以 298 亿元并购盛趣网络
而此次世纪华通的亏损部分，也主要在公司拟计提商誉减值金额造成的损失，合计约 63 亿 - 83 亿元，接近公司前三年的净利润。
报告发布同时，世纪华通董事长王佶也发表长文，称在近两年经济疲软的环境下，公司进行商誉减值是常见的财务处理手段，尽管这会造成账面亏损，但「不会对公司的实际盈利能力、现金流和偿债能力造成影响。」
文章显示，公司旗下游戏业务已从去年 Q4 开始回升。点点互动《Valor Legends: Eternity》自去年 11 月推出后便在海外表现强势，12 月游戏全球收入再次增长约 30%；春节期间，盛趣游戏旗下《彩虹岛》流水同比增长约 120%，《冒险岛》日活跃同比提升 30%，流水同比增长 80%。

《Valor Legends: Eternity》也植入了
最近热门的「拯救狗头」副玩法
在疫情消退、行业回暖的节点，跟世纪华通类似选择暂估商誉减值、「轻装上阵」的公司并不少。
例如游族网络拟计提资产减值损失约 1.2 亿 - 2.4 亿元；顺网科技拟计提 4.4 亿 -6.1 亿元商誉减值准备；拓维信息拟计提 5.5 亿 - 6 亿元商誉减值准备；凯撒文化暂估商誉减值准备对净利润影响为 4 亿 - 3.6 亿元……除上述披露具体测算金额、并影响到净利润的公司外，也有 26 家公司在业绩预告中提到了商誉减值或资产减值。
当然，商誉或资产减值只是影响上市公司账面的直接因素和最终环节，去年大半厂商亏损的原因，或许仍落在行业环境、市场竞争和自身发展情况上。
就像宝通科技商誉减值跟子公司易幻网络（Efun）的经营状态有关。报告显示，去年易幻网络上架了《终末阵线》等 21 款新品，并下架和关停了 20 款表现不达预期的项目，导致公司研发和推广费用同比增长约 225% 和 90% ——成本上升，分成、版权金未摊销部分结转、汇率波动等原因使其首次出现亏损，净利润预计亏损超 5000 万元，宝通科技也对应减值 4.7 亿 - 4.9 亿元。

天舟文化也在业绩报告中称，在过去一段时间里中小游戏企业生存更加困难，老产品流水下滑、新品研发周期加长、费用增加、上线不及预期等问题，导致参股公司业绩未达预期，公司预计 2022 年度确认资产减值损失和信用减值损失等共计 2.7 亿 -3.1 亿元。
不过，在当前上市游戏公司普遍亏损的情况下，也有完美世界、恺英网络等 4 家公司保持盈利增长；昆仑万维、富春股份等 4 家公司保持盈利；掌趣科技、冰川网络等 4 家公司转亏为盈。
其中完美世界去年预计盈利超过 13.6 亿元，同比增长超过 268%。其中游戏业务预计实现净利润约 16 亿元，较上年同期增长约 120%，该增长主要来自《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品带来的业绩增量。

恺英网络预计盈利超 9.3 亿元，同比增长超 61%，主要收入和利润来源于公司旗下《原始传奇》《天使之战》《热血合击》《王者传奇》《永恒联盟》多款传奇类产品。
掌趣科技、冰川网络等公司本期净利预计转亏为盈。前者称公司去年已计提大额的商誉减值，同时旗下海外上线的《全民奇迹 2》《一拳超人：最强之男》、国内上线的《非匿名指令》也带来了额外增量；后者则依靠《超能世界》、《妖神记》（国内）、《X-hero》（海外）等产品的表现实现业绩增长。

02
黎明即将到来

说实话，当看到 36 家公司一大半处于亏损时，葡萄君也相当意外，毕竟过去一年里，游戏厂商降本增效的口号一直没停过，按照常规思路来看，裁员、砍项目等一系列措施，应该会让他们减少开支，获得额外利润。
但事实并非如此，在上半年财报盘点中，葡萄君发现即便游戏公司裁员、砍项目的消息不断传来，他们的短期成本也不会降低，反而会因为离职补偿、业务优化等情况增加。
这么看来，游戏公司降本增效并非看重投产比、净利润等数据的短期提升，而是着眼未来，用人员、项目、业务优化等「割肉瘦身」的手段，来博取未来良好的发展态势。
这跟此次业绩预告中频繁出现的「商誉减值」一样，大部分游戏厂商将过去三年疫情和行业变化的负面影响，一股脑留在 2022 年，重新出发谋求更多发展机会——或许正如王佶所言，「我们已轻装上阵」，2023 年仍然可期。
36 家上市游戏公司业绩预告具体情况如下：

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