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太突然!罕见大幅下滑!

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查看103004 | 回复3 | 2022-5-2 06:25:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
见习记者 颜颖
2022 年,你的券商正在陪着你一起 " 亏钱 "!
本月中旬,中信证券一份 " 增利不增收 " 的业绩快报让市场对一季度上市券贸易绩表现心存疑虑。现在,这份担心已酿成成为实际。在市场行情连续走低之际,叠加上年同期 " 开门红 " 的高基数反衬下,本年一季度各家上市券商交出的答卷大多不尽人意。
营收方面,49 家上市券商 / 概念股中共有 40 家 2022 年一季度营收同比出现下滑,占比凌驾八成,匀称跌幅凌驾 25%。而由于自业务务的严峻拖累,49 家上市券商 / 概念股中净利润增长的仅有 6 家;28 家公司净利润跌幅凌驾 50%,占比过半。更有 11 家公司一季度净利润产生亏损,占比凌驾 1/5。
履历了 2019-2021 年连续三年的行业大年之后,2022 年 A 股市场底子条件相对走弱,券贸易绩分化也将明显加剧。在二级市场上,作为 " 牛市风向标 ",近期券商板块也在 " 先跌为敬 ",短期行情颠簸也造成了券商板块设置比例低落。三年大行情是否真的将要告一段落?
营收净利普降
业绩分化加剧
2022 年伊始,美联储加息、俄乌辩论、奥密克戎疫情的多重打击之下,二级市场震荡加剧。高估值、发展板块领跌之下,制止 2022 年一季度末,上证指数下跌 11%(2021 年同期为 -1%),创业板指下跌 20%(2021 年同期为 -7%),沪深 300 下跌 15%(2021 年同期为 -3%),大盘指数表现不佳。
招商证券在一季报中表现,"2022 年一季度,市场颠簸加剧,疫情况势依然严肃,公司筹谋运动面对寻衅,公司业绩承压。" 究竟上,这也是全体证券公司所面对的共同逆境。
市场行情连续走低,这对于 " 看天用饭 " 的券商而言,天然对业绩造成拖累。尤其是在 2021 年一季度 " 开门红 " 的高基数反衬下,本年一季度各家上市券商交出的答卷大多不尽人意。
起首在营收方面,纳入统计的 49 家上市券商 / 概念股中共有 40 家 2022 年一季度营收同比出现下滑,占比凌驾八成,匀称跌幅凌驾 25%,财通证券、华西证券等 10 家跌幅凌驾 50%。
在头部上市券商中,申万宏源和海通证券两家一季度营收跌幅分别为 44.16%、63.09%,相比之下跌幅较为显着;国信证券、招商证券、东方证券、广发证券营收跌幅也均凌驾 30%。中信建投则一枝独秀,一季度营收同比增长 31.83%,在头部券商中表现亮眼。
别的,部门中小券商由于上年一季度基数低、自业务务规模较小等因素,在本年一季度营收录得正增长,如清静洋证券、第一创业等。但总体看来,本年一季度上市券商营收严峻下滑。
在归母净利润方面,由于自业务务的严峻拖累,49 家上市券商 / 概念股中净利润增长的仅有 6 家,别的 43 家净利润均有差别水平的下滑;28 家公司净利润跌幅凌驾 50%,占比过半。更有 11 家公司一季度净利润产生亏损,占比凌驾 1/5。
在头部券商中,仅有中信证券 2022 年一季度净利润微增,当期实现净利润 51.65 亿元,同比增长 1.24%。国泰君安和华泰证券排在第二、第三位,分别实现净利润 25.19 亿元、22.14 亿元,不及中信证券净利润的半数。
而 2021 年跻身净利润 " 百亿俱乐部 " 的国信证券,本年一季度净利润仅为 7.67 亿元,同比下滑 54.45%。海通证券、申万宏源两家跌幅也到达 50% 以上,当期净利润腰斩。
一季度券商自营比惨亏损
市场行情不佳,新股破发严峻,券商自营面对的压力陡升。盘货各家上市券商一季报营收结构来看,自业务务的下滑乃至亏损,对券贸易绩打击显着。
按照 " 投资收益 - 联营企业和合营企业的投资收益 + 公允代价变更净收益 " 方式盘算各家上市券商的自业务务来看," 成也自营、败也自营 " 的情况在本年一季度显得格外显着。
与上年同期相比,41 家上市券商中仅有 5 家自营收入实现增长或亏幅收窄。一季度自业务务出现亏损的上市券商多达 22 家,占比过半;8 家公司自营亏损金额凌驾 5 亿元。
作为券业 " 一哥 ",中信证券的自业务务是其本年一季度营收规模的 " 压舱石 ",当期实现 33.51 亿元居首,华泰证券、中金公司的自营收入分别为 18.37 亿元、14.88 亿元,位列第二位、第三位,但同比跌幅均凌驾 40%。
在头部券商中,海通证券本年一季度自营严峻拖累团体营收,当期自营亏损 26.29 亿元。别的,兴业证券、广发证券两家一季度自营亏损也凌驾 10 亿元。
国泰君安 2022 年一季度自营收入仅有 1.69 亿元,与上年同期的 41.22 亿元差距显着。对此,国泰君安在报表中表明称,投资收益的变更重要是生意业务性金融资产投资收益下滑,以及上年同期确认了上海证券股权重估产生的收益所致。
透视各家券商一季报来看,将市场行情下行、自业务务亏损认定为一季度业绩 " 滑铁卢 " 缘故原由的情况比比皆是。
比方,兴业证券在一季报中表现,本年以来国内外形势复杂多变,对资源市场造成比力大的打击,公司业务收入同比镌汰,重要镌汰项目有:投资收益因生意业务性金融资产投资收益同比镌汰而降落 150.67%;其他业务收入因子公司兴证风险大宗商品贩卖收入同比镌汰而降落 87.21%;手续费及佣金净收入重要因基金管理业务收入同比镌汰而降落 24.51%。
财达证券表现,公司因自业务务投资收益及持仓证券公允代价降落,以是业务收入出现同步下滑,再叠加上年同期光荣减值丧失较大金额转回的影响,公司归母净利润、扣非后净利润出现下滑。
对于一季度营收下滑 140.63%、归母净利润下滑 407.07% 的惨淡业绩,红塔证券表明称,陈诉期内受市场颠簸影响,其生意业务性金融资产公允代价变更损益和投资收益同比镌汰;期货风险管理子公司开展的基差生意业务、仓单服务等业务紧缩,导致其他业务收入同比镌汰。
西南证券 2022 年一季度业务收入和归母净利润同比分别下滑 94.81% 和 152.12%,其将缘故原由直接列为 " 自业务务亏损影响 "。详细来看,其一季度投资收益为 0.54 亿元,同比降落 91.1%;公允代价变更收益为 -3.53 亿元,缘故原由为 " 生意业务性金融资产浮亏增长 "。
传统业务不温不火
经纪业务收入承压
对于赚取佣金的经纪业务而言,本年一季度市场换手率并没有出现显着降落。Wind 数据表现,2022 年一季度上证日均换手率与深证日均换手率分别为 0.86% 与 2.21%,与 2021 年一季度的 0.93% 和 1.97% 相比各有增减。2022 年一季度,A 股双边股基成交额到达 126.67 万亿元,同比增长 7.04%。
国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦表现,券商经纪业务在本年一季度大概面对来自两方面的压力,一是受市场调解影响,基金新发规模降落,连续营销难度增大,券商代销收入承压;二是只管一季度日均股基权生意业务量同比上升,但佣金率仍连续比年来的下滑趋势,因此经纪业务收入或面对肯定的下行压力。
团体来看,41 家上市券商中一季度经纪业务手续费同比增长的共有 15 家,别的 26 家均有差别水平的下滑。此中,南京证券一季度经纪业务手续费下滑幅度到达 24.05%,中金公司、招商证券、国信证券等多家大型券商的下滑幅度也凌驾 10%。
佣金率降落有多显着?数据表现,继 2019 年初次跌破万三之后,2021 年行业匀称经纪佣金率进一步下滑至万分之 2.42,此中下半年仅为万分之 2.37。
日前,基金君咨询部门大型券商业务部一线工作职员关于开户事件,在不要求入金门槛的情况下即可给出 " 万一 " 的佣金标准。而个别偏远业务部乃至可给出 " 万一免五 " 的条件,入金门槛仅为一万元,佣金战 " 后遗症 " 仍在影响行业收入水平。
在投行业务方面,Wind 数据表现,2022 年一季度,券商完成 IPO 募资规模达 1325.42 亿元,同比增长 74.10%;相比之下,再融资规模仅 1358.31 亿元,同比下滑 39.51%。债券承销业务上,2022 年一季度,券商完成的公司债、企业债、ABS 承销规模合计为 1.07 万亿元,同比下滑 23.23%。即便在思量到收入确认等因素下,本年一季度券商投行业务团体表现平平。
从数据上看,本年一季度的投行收入格局仍维持了 " 三中一华 "+ 国君、海通的设置。中信证券、海通证券、中信建投、中金公司 4 家一季度投行收入均凌驾 15 亿元,国泰君安和华泰证券分别为 9.99 亿元和 9.14 亿元,排名第 7 的招商证券则仅有 4.49 亿元,差距显着。而除了华泰证券投行收入微降外,中信、海通、建投、中金、国君五家一季度投行收入均有显着提升。
与头部券商的风生水起相比,中小券商一季度投行业务承压显着。一季度共有 16 家上市券商投行收入出现下滑,东北证券、红塔证券、华安证券等 8 家券商下滑幅度凌驾 50%。
在资管业务方面,2021 年底资管新规过渡期正式竣事,券商资管主动管理转型初见成效。不外,在一季度市场单边下行的行情下,无论是资管操持还是基金产物业绩均受到影响,权益、肴杂类基金面对赎回压力,对券商资管板块收入仍造成压力。
在 41 家上市券商中,一季度资管业务收入同比降落的共有 22 家,占比过半。同时,一季度资管收入不敷 5000 万元的上市券商多达 18 家,对团体营收贡献较弱。
从数据上来看,中信证券资管业务同样居于行业首位,一季度实现资管业务收入 27.76 亿元,同比微降 0.43%。广发证券一季度资管收入也到达 23.40 亿元,居于行业第二位,同比降落 1.26%。别的,一季度资管收入凌驾 5 亿元的上市券商尚有华泰证券、东方证券和海通证券,分别为 9.79 亿元、7.58 亿元、5.40 亿元。
二级市场行情承压
聚焦衍生品 + 大公募主线
作为 " 牛市风向标 ",在市场行情下行之际,券商板块也 " 先跌为敬 "。
在中信证券率先开释了一季度业绩恐不乐观的信号后,业绩压力也随即传导至二级市场。近期,上市券商股价不停下调。4 月 28 日晚间,红塔证券、南京证券、华安证券、华林证券等多家券商因 4 月 26 日 -28 日连续 3 个生意业务日内收盘代价跌幅偏离值累计凌驾 20%,发布股票生意业务非常颠簸公告。
固然干系券商均自查并表现 " 一样平常筹谋正常,不存在巨大厘革 ",但不难推测,因一季度业绩广泛低于预期,市场对券商板块团体投资代价缺乏信心。即便是平常的业绩公告大概配股等长期利好消息的发布,都会引发板块大跌。
时间线拉长来看,本年以来,仅有华林证券股价实现小幅上涨,别的上市券商 / 券商概念股股价均有差别幅度的下调。此中,财达证券、东方证券、长城证券等 9 家券商年内跌幅凌驾 30。
在股价下跌之际,投资者纷纷喊话上市券商,盼望公司以实际办法维护股价。对此,多家头部券商也在近期对投资者举行 " 生理按摩 ",表明股价受多方因素影响,公司将积极为投资者带来满意的回报等。
怎样对待券商股的投资代价?对此,中邮证券非银分析师王泽军指出,券商受益于政策利好和多元业务的开展而业绩向好,短期市场承压不会拦阻行业发达发展。产业管理业务是券商将来业绩增长的告急突破口,乃至可以重估券商行业代价。
长期来看,住民资金连续入市的趋势稳固,对券商来说更告急的是怎样将初期获取的客源转化为留存在自身的产业资源举行后续的全流程产业管理服务,从前期猛烈的代价战厘革为后期自身拥有议价权与护城河的脚色转化,这对各家券商的主动管理以及投研本事提出更高要求。
东方证券分析师孙嘉赓则表现,以股票衍生品为代表的机构业务是行业中长期发展的告急方向之一。其优胜之处在于,可以或许提供长期可连续且颠簸较小的业绩发展动力。更告急的是,其依托于机构客户资源、高度专业本事、强盛资源气力、显着先发上风与规模效应,护城河较高,难以复制。随着后续更长且凌驾更多市场周期的业绩验证,市场承认度有望渐渐提升,叠加政策日趋清朗化带来的投资风口,其估值有较大的提升空间。
别的,思量到基金投顾模式带来的业绩弹性短期内难以证实或证伪,且基金代销并非传统券商的上风财管范畴,因此旗下基金公司还是券商板块最重要的中长期 α 赛道,规模和会合度尚有非常大的向上空间。基金公司上市大概性比力低,以是市场更会聚焦持有优质公募基金股权的上市券商。
近期值得关注的是,4 月 28 日,中国结算发布《关于低落股票生意业务过户费收费标准的关照》,决定自 29 日起将股票生意业务过户费总体下调 50%,即股票生意业务过户费由现行沪深市场 A 股按照成交金额 0.02 ‰、北京市场 A 股和挂牌公司股份按照成交金额 0.025 ‰双向收取,同一下调为按照成交金额 0.01 ‰双向收取。
对此,刘欣琦指出,中国结算多措并举低落各类市场参加主体本钱、进步资金利用服从,此次对股票生意业务过户费下调的核心目标同样在于促进资源市场平妥当康运行,通过进一步低落投资者本钱引发市场活力、加大对实体经济的支持力度。而股票生意业务过户费下调将通过低落投资者本钱引发市场活力,动员券商板块获取明显的超额收益。
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小汪的铲屎官 | 2022-5-2 06:40:39 | 显示全部楼层
看华尔街脸色,听美联储摆布,唱空者睁眼说瞎话,自然做空者必被做空反噬,历史定律就是如此无情…..,所以巴菲特告诫:没有人会从做空自己的祖国获得财富
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张松达人认证 | 2022-5-2 06:49:50 | 显示全部楼层
4月份亏的还没算!
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赫兹giegie | 2022-5-2 07:07:43 | 显示全部楼层
一季度跌成马了
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