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他们都是怎么做起来的？ Keep的王宁是 1990 年的。泡泡玛特的王宁是 1987 年的。公司上市时，他们都 33 岁，做着年轻人的生意。2023 年 7 月 12 日，90 后王宁掌舵的健身平台 Keep 登陆港交所，发行价 28.92 港元，他本人持股代价超 180 亿元。截至 7 月 17 日收盘，Keep 报 29.5 港元，总市值达 155.07 亿港元。 几年前，苹果 CEO 库克问过王宁一个令人疑惑的问题：他究竟有什么办法让人们坚持锻炼？结果，Keep 在社交圈崛起。而泡泡玛特的王宁也常碰到一个问题：这家公司到底是卖什么的？2020 年底，以盲盒为主要产品的泡泡玛特在港股上市，王宁身家超 560 亿，如今时隔两年半，其股价跌逾 3/4 至不敷 20 港元，市值不敷 250 亿港元。两个王宁，正迎来差别的贸易轨迹。 风向标 对 Keep 而言，当下难说是最好的上市时机。中国互联网公司在已往两年里股价广泛回调，如今正处于近五年低点。资源市场的关注点也在从 " 前景与增长 " 向 " 盈利与确定性 " 转向。Keep 仍在亏损。Keep 是 2021 年后首个乐成挂牌的平台型互联网公司。这是它于当下互联网圈的代价，它对还未上市的乐刻，甚至小红书、抖音等都有鉴戒意义。 而港股也在遇冷，2023 年过半，香港资源市场整体表现低迷，据不完全统计，本年以来已有 15 家港股企业宣布主动撤离港股市场，进行私有化退市。 Keep 已经跑了九年。王宁所承载的期待另有更多。 2014 年是国内健身业发作的一年，到 2015 年涌入的健身类企业就达 600 家。彼时应用市场里各种运动类 App 有 1500 款以上。体育赛道也需要这样一家上市公司，王宁当初选对了时间，然而上市路崎岖。 2022 年，Keep 两次向港交所递表，都没有通过聆讯。直到本年初第三次申请，这家累计融资 6.48 亿美元的企业，IPO 才有了实质性希望，着名风投高盛、GGV、软银、贝塔斯曼亚洲投资基金等数十家 VC/PE 都是 Keep 的股东。 泡泡玛特的王宁也算个长跑型选手，他把店面开到 200 家用了十年。这样一家玩具 IP 娱乐工厂，上市时市值超过了千亿港元。泡泡玛特 2019 年全年盈利不外 4.5 亿元，是其市值的 1/200。线下零售项目并不性感。2017 年前，泡泡玛特的单笔融资至多不外 3000 万。早期投资人多是地方资源和非着名基金。2018 年，红杉中国入场，成了第一大外部股东。 盲盒和潮玩不是新东西。王宁自己讲泡泡玛特并不是在风口上起来的企业，而是创造了这个风口。它也甚至成了新消费范畴的头号标的。" 十元店 "名创优品开起潮玩连锁 TOPTOY、B 站并购潮玩电商 ACTOYS，就连卖房的融创都推出了潮玩盲盒。 他们都成了行业风向标，让身处此中的人们看到了更多。 折腾 两个王宁都非传统名校出身，没怎么在大企业里上过班，团队也没有那么多精英。 Keep 王宁生于北京。他对自己修业的要求不高，只想考进一所平凡院校。2010 年，他进入北京信息科技大学盘算机系。刚入学不久，他就跑到一家 IT 公司做兼职。厥后只要有实习时机，他都会去。教培机构猿题库给他的影响最大。他到场了猿题库高考 App 的创建，以在校生身份带着一百多个实习生做项目，打仗了产品从零到一的各个环节，算是练了手。 在多个场所，王宁都曾提及做 Keep 的一个触发因素是毕业跟女朋友分手后，他乐成减重 50 斤，从 180 掉到了 130。他减重的方法是从网上找来一堆链接和视频，自学。刹时 " 瘦成 " 一道闪电的王宁引来外界的好奇，很多人纷纷向他讨教法门，于是有了 Keep 的上线。 泡泡玛特王宁也曾供职于北京的一家教诲机构。就在王宁踏入大学校门的 2010 年，他离开了短暂工作过的新浪，去香港看女朋友。逛街时，他看到一家叫 LOG-ON 的时髦超市，里边卖的不外是扮装品、文具、玩具等一些小商品，但人们会把买到的东西一股脑全装进购物袋里。人气异常火爆，客流源源不绝。 这让王宁有种发现新大陆的感觉：内地当时还没有出现类似的商品聚集店。 王宁带着开店方案回了北京，在中关村欧美汇开了家潮玩店，隔壁是丝芙兰、屈臣氏这样的柜台。他对标 LOG-ON 的贩卖模式，早先定位 " 潮流生活小百货 "，卖家具、文具、箱包、饰品、玩具等生活创意品。他还组了个买手团队，到全球各地挖掘潮流玩具和百货。到 2016 年底，王宁开出 84 家门店，多数在一二线城市购物中央。 创业没有难度可比。因为各有各的难。泡泡玛特王宁常把生意分成两类，一类是围棋，一类是象棋。他偏幸的传统生意，有点像下围棋，胜败只是多赢了几颗棋子；互联网创业是下象棋，你死我活的零和游戏。显然，他选择了前一种，Keep 王宁属于后一种。 地区上，Keep 王宁从一开始打仗的就是北京这样开放而科技浪潮云涌的地方。他说从中学时看到报纸上张朝阳等大佬，就想着以后要做家企业。泡泡玛特的王宁创业后专门到北大光华管理学院读了 MBA。他是河南北部新乡人，在郑州大学西亚斯国际学院取得学士学位，主修广告学。2018 年，西亚斯从郑州大学剥离，成为独立的民办平凡本科高校。 两个王宁都不是能闲住的人。2014 年，Keep 拿到 300 万元天使投资。到年底钱花完了，团队只剩下 4 个人，王宁继承埋头写代码。2015 年 2 月 4 日，Keep 上线 AppStore。当天，王宁在朋友圈贴出创业愿景：让 100% 的人都能像 10% 的健身达人一样高质量地健身。 融资的步伐仍在继承。Keep 的 A 轮融资目标是 300 万美元，但银泰资源愿意投 500 万，随后贝塔斯曼亚洲投资基金（BAI）选择了跟投。 当时电商外卖 O2O 火热，但 " 互联网 +" 这波风没有吹进泡泡玛特王宁的格子街。 2008 年前后，高校周边风靡一种店面业态，即把一个空间租下来，分成很多个格子租给差别的人。王宁把在学校拍短片卖 DVD 光盘的钱投了进去。他找了个购物中央铺位。客流量很大。他称每月能挣一万。王宁自小在家人开的音像店里长大。生意这件事，对他多少算耳濡目染然。不外王宁发现无论管理租格子的人，还是管理商品，都比预想的要复杂。这成了泡泡玛特的雏形。2010 年 11 月 17 号，泡泡玛特第一家店开张。 2016 年 1 月，王宁在微博上问盲盒爱好者 " 除了喜好 Sonny Angel，还喜好什么 "，多数答复指向 Molly，一个香港计划师创作的小女孩形象，湖绿色眼睛、金黄色卷发，撅着嘴。 愚人节那天，泡泡玛特签下 Molly 大陆地区的版权。推出首款 Molly 十二星座盲盒后，泡泡玛特一炮走红。也是 2016 年，Keep 用户数到达万万，它有两个核心功能，一是课程和工具，二是社区，对运动有爱好的人的圈子。王宁也开始在综艺节目和线了局景做推广。 讲故事 互联网创业往往需要一个好故事，但好故事是不是意味着好模式？ Keep 常碰到 " 懂用户不懂健身 " 的品评，王宁回应称 Keep 是家互联网公司，但他不希望外界把这家公司范围在 App 应用的范畴，称目标是 Nike 这样的运动品牌，要构建一个代价网络。因此，Keep 不仅卖健身课程、健身工具，还从线上切入电商和线下空间。 而泡泡玛特的王宁也有反对的，他反对把 " 盲盒 " 与 " 潮玩 " 等量齐观，认为泡泡玛特是潮玩的乐成。 2018 年，Keep 用户数破亿，贸易化提上日程。Keep 做了硬件装备单车、手环、体脂秤等；做了运动服饰 KeepUp，另有健身房 Keepland。王宁不允许内部提 " 健身房 " 字眼，叫线下运动空间。高峰时，Keepland 在京沪接近 20 家门店。Keep 付费会员也在这一年推出。2019 年，Keep 一度售卖轻食餐饮。王宁想从多个场景打造入口。Keep 运营渐渐变重。 2016 年，泡泡玛特对外宣称从零售企业转型为一家以 IP 为核心的公司。厥后泡泡玛特开了上百家门店。王宁要求必须直营。2017 年，泡泡玛特办了场潮玩国际展。2018 年，王宁决定做潮玩自助售卖机。泡泡玛特厥后签了 Molly 之外的诸多 IP，但效果与 Molly 另有些差距。缺少线下基因的 Keep 也在地面运动空间上受了阻，Keepland 很快撤回北京。 财报显示，2023 年第一季度，Keep 营收 4.47 亿元，同比增 7.2%。官方表明称，增长原因是 " 虚拟体育赛事的收入增加 "。本年初开始，Keep 奖牌在小红书、微博等社交媒体上出圈，奖牌来自 Keep 的跑步赛事活动。牌面上不仅有限量出现的的《恋与制作人》，另有风靡年轻群体的库洛米和大耳狗等卡通形象。有网友称，" 乍一眼真的和泡泡玛特很像 "。 keep 财报一时间，破圈的健身奖牌成了社交货币。 目前，Keep 账面由自有品牌产品贩卖（卖货）和会员订阅及付费内容（卖课）支持。2022 年，两项收入占总营收比重近 92%，此中会员订阅比例从 2020 年的三成升至 2022 年的四成，会员数从 2019 年的 80 万涨至 2022 年的 360 万，客单价从 196 元增到约 247 元。 Keep 两年内营收翻了个倍，从 11 亿增至 22 亿，只是尚未扭亏为盈，其营收增速在放缓。2020 年，Keep 同比增近 67%，2022 年为 36.6%。早两年上市的泡泡玛特，2022 年净利为 5.7 亿元，同比降了 42.7%。泡泡玛特 2021 年营收同比增 78.7%，2022 年为 2.8%。 他们都在寻找新增长点。泡泡玛特王宁或许还碰到一个新考验：本年 6 月，市场监管总局印发《盲盒经营举动规范指引（试行）》，为盲盒经营划出了更明确的红线及引导。 作为 30 岁这个年龄段跑出来的草根创业代表，两个王宁，还远没到尽头。 | 
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