明佳环保IPO：第一大客户为温氏股份及其关联方 多家供应商注册资本不超100

目宿世猪养殖进入下行周期，其上游产业的策划受到了多大影响 ?4 月 28 日，正在申报创业板 IPO 的浙江明佳环保科技股份有限公司 ( 以下简称明佳环保 ) 披露了首轮问询函复兴质料。最新财务数据表现，公司 2021 年业务收入、净利润较 2020 年实现微涨，业绩增速较 2019 年、2020 年减缓许多。
明佳环保紧张从事养殖废弃物处理处罚及资源化利用环保装备的研发、制造与贩卖，客户紧张为畜禽养殖企业且会集度较高。2019 年 ~2021 年，来自前五大客户的收入占比分别为 76.09%、72.22% 和 67.15%，此中温氏股份 ( 300498，SZ ) 及其关联方是明佳环保第一大客户，收入占比分别为 44.43%、50.30% 和 26.71%。2021 年，明佳环保向温氏股份及其关联方的贩卖金额出现了显着降落。

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2021 年业绩增速放缓
综合两版招股书 ( 申报稿 ) ，2018 年 ~2021 年，明佳环保分别实现业务收入 3956.88 万元、9302.84 万元、1.78 亿元和 1.85 亿元，分别实现净利润 807.45 万元、2471.33 万元、5768.38 万元和 5886.01 万元。
2019 年、2020 年业绩增速较快，紧张是 2018 年以来受环保政策、非洲猪瘟等因素影响，畜禽养殖企业补栏意愿较强，动员了固定资产投资规模快速增长。别的，明佳环保推出了焦点产物罐式发酵处理处罚机，并得到了温氏股份、华统股份 ( 002840，SZ ) 、新渴望 ( 000876，SZ ) 等着名畜禽养殖企业的订单，为业绩增长提供了动力。
2021 年，明佳环保业绩增速显着放缓，紧张缘故原由包罗 2018 年收入基数较小、产物交付本领有限、2021 年规模化生猪养殖企业迎来亏损潮。" 生猪养殖企业经业务绩的恶化将导致新建养殖场及对现有养殖场举行升级改造的需求减弱，公司产物需求会受到肯定影响。"
《逐日经济消息》记者注意到，公司 2019 年 ~2021 年前五大客户中，年度贩卖金额到达 1000 万元以上的正是上述三家着名客户。2019 年 ~2021 年，温氏股份及其关联方为第一大客户，贩卖金额分别为 4133.65 万元、8966.41 万元和 4954.32 万元；同期，华统股份为第二大客户，贩卖金额分别为 1821.86 万元、1962.86 万元和 4086.09 万元；新渴望及其关联方为明佳环保 2020 年、2021 年第三大客户，贩卖金额分别为 1006.43 万元、1990.80 万元。
从贩卖金额可以看出，三大紧张客户中，只有 2021 年明佳环保对温氏股份及其关联方的贩卖金额出现大幅降落，而对华统股份及新渴望的贩卖金额则保持较大增幅。但现实上，明佳环保三大紧张客户 2021 年均出现亏损，对购建固定资产、无形资产或恒久资产付出的现金等付出方面，温氏股份、新渴望的上述付出有所放缓。
那在三大紧张客户中，为何明佳环保只有对温氏股份的贩卖收入大幅淘汰 ? 温氏股份是否向竞争对手采购了类似装备 ? 明佳环保表现，公司 2019 年 ~2021 年一连 3 年中标温氏股份年度畜禽粪污发酵罐采购项目；与紧张客户业务稳固，具备可一连性；公司被其他供应商替换的风险较小。
不外，明佳环保也在 2022 年 3 月最新版招股书 ( 申报稿 ) 中增补了风险提示，" 假如竞争对手研发出更为顺应行业发展趋势的技能或产物，或紧张客户因对废弃物处理处罚模式发生变革等缘故原由从而导致对公司产物需求降落，将导致公司在紧张客户中的贩卖份额有所降落。"
对于将来业绩表现，明佳环保称，停止 2022 年 3 月 31 日，公司在手订单金额为 2040.73 万元，预计 2022 年的收入规模和经业务绩将继续保持增长。但明佳环保也表现，随着疫情防控常态化以及猪价下行导致规模化养殖企业亏损而低沉固定资产投资增速，2021 年末公司在手订单金额有所降落。
多名紧张供应商注册资源较小
除客户会集度较高外，明佳环保还存在供应商会集度较高的环境。2019 年 ~2021 年，明佳环保向前五大供应商的原质料采购金额分别为 2609.70 万元、5399.04 万元和 6177.89 万元，占原质料采购总额的比重分别为 73.46%、72.83% 和 73.85%。
此中向第一大供应商无锡市超群不锈钢有限公司 ( 以下简称超群不锈钢 ) 及其关联公司合计采购金额分别为 1211.88 万元、3254.93 万元和 3494.17 万元，采购占比分别为 34.11%、43.91% 和 41.77%。
记者注意到，包罗超群不锈钢在内，明佳环保前五大供应商中多家公司的注册资源低于 100 万元，但明佳环保与其的生意业务金额却较大。
2019 年 ~2021 年，明佳环保向超群不锈钢 ( 不含关联公司 ) 的采购金额分别为 1211.88 万元、2935.64 万元和 1768.09 万元。启信宝表现，超群不锈钢注册拙质苹有 81 万元，但已往三年都向明佳环保贩卖钢材类产物高出万万元。

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从 2020 年度开始，明佳环保向超群不锈钢的关联公司上海信振金属科技有限公司、江苏勤远高新质料科技有限公司举行采购，两家公司分别建立于 2020 年 4 月和 2020 年 12 月，采购金额仍低于超群不锈钢。
海盐新城呆板厂为明佳环保 2019 年第三大供应商、2020 年及 2021 年第二大供应商，明佳环保对其的采购金额分别为 318.81 万元、874.22 万元和 1289.50 万元，采购内容为中央柱等。但问询复兴函表现，海盐新城呆板厂注册资源仅 15 万元。
杭州萧山凌鹰呆板装备有限公司 ( 以下简称凌鹰呆板 ) 为明佳环保 2019 年 ~2021 年第四大供应商，采购金额分别为 114.01 万元、272.14 万元和 289.33 万元，采购内容为油缸。但启信宝表现，凌鹰呆板注册资源为 50 万元。
公司为何会选择注册资源较小的公司作为紧张供应商？在 4 月 28 日披露的考核问询函复兴中，明佳环保表现，超群不锈钢与公司 2016 年开始互助，保持了稳固的互助关系，别的商业类公司因不涉及生产装备等资源性投入，注册资源相对较小符合行业惯例。
至于海盐新城呆板厂、凌鹰呆板，明佳环保表现，两家供应商建立时间较早，注册资源较少具有公道性。别的，海盐新城呆板厂位于嘉兴市海盐县，隔断公司较近，在运输方面具有地理上风，能包管及时供货本领；凌鹰呆板的油缸虽属于定制配件，但生产过程不涉及大量装备和资金投入，因此其注册资源较小符合行业惯例。
对于与紧张供应商互助的稳固性，明佳环保称，陈诉期内，公司紧张原质料焦点供应商未发生巨大变革；随着公司业务规模的扩大，公司向紧张原质料焦点供应商的采购规模呈上升趋势，公司与紧张原质料焦点供应商创建了恒久稳固、精良的互助关系。
约九成员工为专科及以放学历
明佳环保此次闯关的是创业板，拟召募资金 4.16 亿元。对于创业板定位，明佳环保以为，公司所处行业属于战略性新兴产业，主业务务为推进农业农村减排固碳、落实 " 碳达峰、碳中和 " 政策提供助力，满足创新、创造、创意特性。
在先容行业进入壁垒时，明佳环保明白列出了技能壁垒，并称 " 养殖废弃物处理处罚及资源化利用环保装备行业是技能麋集型行业 "，紧张产物对企业的研发程度、技能力气、生产工艺水划一均提出了较高的要求。
2019 年 ~2021 年，明佳环保研发费用分别为 530.71 万元、872.13 万元和 926.88 万元，分别占业务收入的 5.70%、4.89% 和 5%。

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停止 2021 年 12 月 31 日，明佳环保拥有专利 122 项，此中发明专利 22 项。不外记者注意到，已取得的发明专利申请日均在 2016 年及从前，近几年没有新增申请日在 2017 年后的发明专利。但 " 正在申请的专利合计 9 项且均为发明专利 "。
别的，122 项专利中，此中 46 项为受让取得，包罗多项发明专利。明佳环保表现，受让取得的专利，有 22 项与养殖粪污固液双重分离技能有关，对应紧张产物为固液分离机，上述专利均为公司现实控制人朱明江在浙江明江环保科技有限公司 ( 已注销 ) 任职期间，作为第一发明人申请取得。
别的记者注意到，明佳环保员工的受教诲程度多在专科以下。停止 2021 年 12 月 31 日，明佳环保员工数目为 149 人，此中本科及以上为 16 人，占比 10.74%；专科 16 人，占比 10.74%；专科以下 117 人，占比 78.52%。

在专业布局方面，研发、技能职员共 24 人，占员工总数比例为 16.11%。
而根据考核问询函复兴披露，偕行业可比上市公司研发职员均多于明佳环保，4 家可比公司研发职员占比分别为 31.30%、17.34%、12.83% 和 12.11%。

图片泉源：考核问询函复兴截图
明佳环保坦言，只管公司在产物研制、客户布局、加入行业建立方面取得了肯定先发上风，但相对于可比上市公司而言，在资产规模、研发职员储备方面仍稍显不敷。
对于 IPO 干系事件，4 月 27 日，《逐日经济消息》记者致电明佳环保并发送了采访邮件，但停止发稿未获复兴。
逐日经济消息